Bewertung von Währungsoptionen

Inhaltsangabe:Einleitung:Währungs- oder Devisenoptionen sind ein zentrales Instrument in der internationalen Finanzwirtschaft insbesondere im Hinblick auf die Absicherung offener Währungspositionen bzw. der damit verbundenen Wechselkursrisiken. Die Bewertung solcher Optionen ist dabei theoretisch und praktisch ein anspruchsvolles Unterfangen. Die Studie gibt zunächst einen systematischen Überblick über die bestehenden Bewertungsmodelle (empirisch-ökonometrische und statistische Modelle).Intensiv wird sodann das am weitesten verbreitete Modell von Garman/Kohlhagen dargestellt, das einen Spezialfall des bekannten Optionsbewertungsmodells von Black/Scholes darstellt. Nach einer detaillierten analytischen Herleitung des Modells werden ausführlich die wesentlichen Annahmen des Modells diskutiert und die hierzu bestehenden Lösungsvorschläge und Erweiterungen erörtert. Besonders eingegangen wird dabei auf:- Kassakursverlaufshypothese.- Kassakursänderungsverteilungshypothese.- Annahme konstanter Zinssätze (Zinsänderungen, nicht-flache Zinsstrukturkurve).- Annahme einheitlichen Zinssatzes.- Europäische vs. amerikanische Option.- Annahme fehlender Transaktionskosten und Steuern.Ergänzt wird die Studie durch eine Reihe praktischer Beispiele.Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:1.EINFÜHRUNG22.ÜBERBLICK ÜBER UND SYSTEMATISIERUNG DER MODELLE32.1EMPIRISCH-ÖKONOMETRISCHE MODELLE32.2STOCHASTISCHE MODELLE (GLEICHGEWICHTSMODELLE)42.2.1PARTIELLE GLEICHGEWICHTSMODELLE52.2.2VOLLSTÄNDIGE GLEICHGEWICHTSMODELLE53.DAS MODELL VON GARMAN/KOHLHAGEN63.1HERLEITUNG DER BEWERTUNGSGLEICHUNG AUS DEM BINOMIALANSATZ73.2KRITIK DER ANNAHMEN123.2.1KASSAKURSVERLAUFSHYPOTHESE UND KASSAKURS(ÄNDERUNGS)-VERTEILUNGSHYPOTHESE (ANNAHME 1)133.2.1.1KASSAKURSVERLAUFSHYPOTHESE153.2.1.2KASSAKURS(ÄNDERUNGS)VERTEILUNGSHYPOTHESE163.2.2KONSTANTE ZINSSÄTZE (ANNAHME 4), (INDIREKT: ANNAHME 2)213.2.2.1PROBLEM SICH ÄNDERNDER ZINSSÄTZE223.2.2.2PROBLEM NICHT-FLACHER ZINSSTRUKTURKURVEN253.2.3MARKTRE